8월 21일~25일(4주차) 미국 외 주요 경제이슈 top 잭슨홀미팅 (f.모기지30년금리&대출기준강화 영향)

 

 

안녕하세요 경제지표 분석가 비오입니다. 반갑습니다. 

 

지난 주는 미국 10년물 국채금리 외 장기채 국채금리가 상승현상이 있었습니다. 환율시장이 출렁였고, 세계증시는 하락세를 이어가며 증권시장은 강한 하방압력을 받으며, 미국증시, 한국증시 유럽증시 모두 영향을 받으며 힘든 한 주를 보냈던 것으로 기억합니다. 

 

중국 부동산개발업체 비구이위안(컨트리가든) 채무불이행 디폴트 유예기간 이슈를 시작으로 디폴트 예상되는 기업들. 그리고 헝다그룹이 미국법원에 파산신청을 했다는 뉴스까지 방점을 찍으면서 한 주간 중국 이슈가 시장을 지배하였습니다. 

 

SOURCE : DAUM.NET

 

이번주 가장 중요한 이슈는 다름 아닌 잭슨홀미팅입니다. 2일간 일정으로 진행되는 이번 잭슨홀미팅에서 다뤄지는 내용과 그 내용을 토대로 의견을 도출해낸 내용을 제롬파월의장 연설이 이어집니다. 이 연설을 통해 어떤 기조를 보일지에 따라 다음주 변동성이 나타날 수 있고, 중국 부동산개발업체 비구이위안(컨트리가든) 디폴트 해결방법, 중국 공산당 정부의 대응시기와 방법론에 따라 추가적인 변동성을 내재하고 있습니다. 

 

https://magazine.hankyung.com/business/article/202308163569b

잭슨홀미이팅 관련으로 생산된 뉴스를 읽어보면 2022년도 기준금리인상이 기록적인 상승속도를 보이면서 이에 대한 우려와 함께 인플레이션을 잡겠다는 의지를 밝혔습니다. 폴볼커 전 연준의장의 행보를 밝히면서 제롬파월의장은 강한 어조를 보이기도 했습니다.

인플레이션 관련해서 미국경제지표를 살펴보면,

source : ko.tradingeconomics.com

이번 미팅에서 가파른 인플레이션 잡기 위해 기준금리를 인상했는데 이에 대한 평가가 이뤄질 것으로 기사내용에서 예상하고 있습니다. 인플레이션이 높은 시기를 살펴보면 네이버 블로그에서 작성했던 적이 있었는데, 가파른 임금상승률이 먼저 나타나는 패턴이 나타나는 현상이 있었습니다. 이번 코로나19가 발생했던 2020년도를 보면 미국에서는 -2천만명의 정리해고자가 순식간에 나타났습니다. 

source : kr.investing.com

그리고 기업에서 채용을 하는 과정에서 채용경쟁이 붙어버리면서 더 높은 임금을 지불하게 되는 과정이 반복되며 수직상승하는 임금상승률을 나타냈고, 이는 기업의 물가지수를 반영하는 생산자물가지수 PPI를 상승시키는요인으로 작용하게 됩니다. PPI는 기업이 완제품을 만드는 과정에서 소요되는 비용을 반영하고 이는 최종상품가격에 전가되기 때문에 생산자물가지수 상승은 후행으로 나타나는 소비물가 즉 인플레이션을 상승시키는 선행역할을 하고 있습니다.

source : kr.investing.com

위에서 언급한 임금상승 또한 상품가격에 반영되고, 금속 관련 원자재 가격들이 서성히 상승하는 현상이 나타나면서 물가지수를 끌어올리고, 이는 소비되는 상품과 서비스비용으로 전가가 되었고, 중앙은행이 유동성을 확대하면서 화폐가치가 하락하고 자산가치가 상승하면서 부동산시장이 급등하게 됩니다. 

 

현재 유가흐름은 80달러 자리를 지키려는 현상들이 나타나고 있다는 점. 사우디와 러이사 100만배럴 감산을 연장한다는 뉴스는 유가가 하락하는 것을 멈추게 했고, 중국 관련 경제부양책에 따라 추가 변동성을 가지고 있기 때문에, 경제부양책에 방향성에 따라 (유가상승쪽으로 간다면) 90달러 자리도 넘볼 수 있는 포지션이 남아 있다는 점도 염두해야겠죠.

source : ko.tradingeconomics.com

이렇게 자산가치들이 상승하면서 인플레이션에서 가장 큰 비중을 차지하고 있는 주거 관련 지표 NAHB 미국주택건설업협회 지수를 보면 코로나기간 급등세를 보이며 건설업종이 좋은 분위기가 2022년도까지 이어지다가 기준금리인상과 함께 하락추세로 전환됩니다.  주택가격지수 같은 기간 등락을 함께 하죠.

source : ko.tradingeconomics.com

30년 모기지금리 데이터를 보면 기준금리가  2022년 10월과 11월에 7%를 넘기는 수치를 보였습니다. 2022년초 대비 이자비용이 단순 계산으로 2배 넘게 발생하게 됩니다. 여기에 주태가격지수가 상승하면서 대출을 받아야 할 금액이 커진 점까지 고려한다면 상환비용과 함께 2배로 늘러온 이자비용은 잠재 주택구매 수요자들에게는 부담이 되는 상황이 다시 전개될 가능성이 높아질 수 있습니다.

source : fred.stlouisfed.org

모기지 30년 금리가 상승했다는 점은 자동차할부 이율 역시 상승했다는 것을 의미하고, 이는 (10년물국채금리 상승 기조 속에) 기업들의 대출기준강화와 모기지재융자에 대한 어려움이 함께 나타날 수 있기 때문에 유동성의 문제를 다시 불러일으킬 수 있습니다. 유동성 문제들이 반복될 수 있습니다. 

source : ko.tradingeconomics.com

현재 대기업&중견기업 대출강화비율을 보면 50.8 / 소기업은 49.2를 보이고 있습니다. 위에 언급했듯이 대출기준이 강화되면 모기지 재융자시, 모기지융자 신청시 미국 중소형 지방은행들 역시 기존 대출이 수월했지만, 올해 실리콘밸리은행 파산 사태처럼 유동성 리스크를 가져올 수 있기 때문에 기존보다 강화된 대출절차를 따르게 되며, 

 

TRADINGECONOMICS.COM 에서 발표하는 파산건수 데이터를 보면 바닥을 찍고 파산건수가 점점 상승하고 있습니다. 2023년 7월 데이터까지 나온 자료인데, 10년물 국채금리 상승으로 인해 대출기준강화 현상은 기업들의 유동성 문제로 이어지기 때문에, 앞으로 어려움이 더 확대될 가능성도 생각을 해봐야겠습니다.

source : fred.stlouisfed.org

대형은행 및 중소형은행들의 현금성 자산들이 감소. 단기국채금리 3개월 6개월 1년 미국채금리를 보면 5%대에 이르고 있습니다.

그만큼 채권시장에 대한 안정적인 수익이 높아진 상황. 자산가들의 현금성 자산들이 은행권에서 이탈현상을 가져왔고 MMF를 활용하여 투자가 이뤄지고 있습니다. 여기서 국채금리가 계속 상승한다면 채권가격 하락으로 이어져 은행권 역시 유동성문제를 겪을 수 있어 대출기준강화는 자연스런 흐름으로 이어질 수 밖에 없습니다.

 

미국 경제 주요 사항들을 확인했습니다) 인플레이션 상승과 하락은 유가 흐름과 함께 하며 인플레이션이 하락하고 주거비용 역시 하락하며 근원지표에서도 하락세가 이어지고 있었습니다. 올해 들어 상반기 반등이 나왔지만, 주택시장의 경우 상승세가 둔화되는 듯 합니다. 잭슨홀미팅에서 이와 같은 흐름에 대한 평가가 나올 것이고, 이는 앞으로 기준금리 기조에 영향을 미치게 되며, 그렇기 때문에 파월의장은 계속해서 주요 경제지표를 통해 판단을 하겠다 라고 언급을 하고 있습니다. 

 

결국 CPI & CORE CPU , PCE & CORE PCE 경제지표 발표 수치에 따라, 기준금리 기조가 영향을 받게 될 것으로 보고 있습니다. 이율 상승으로 미국주택시장에 어떻게 영향이 생길지는 스스로 판단하셔야겠지만, 대출기준강화와 모기지30년금리 상승은 주택시장에는 영향을 줄 수 밖에 없습니다. 또한 국채금리가 높아지고 있기 때문에 주식시장 역시 영향을 받게 될 것입니다. 

 

이는 파월의장이 원하는 자산시장이 하락하면서 주거렌트비용 역시 하락을 가져올 수 있습니다. (시간이 필요하죠) 결국 기준금리 인하는 당분간 나올 가능성은 없어 보이며, 아직은 서비스 인플레이션이 목표치 2%를 가려면 가야 할 길이 힘겨운 상황. 유가가 80달러대가 계속될 시에 헤드라인 물가지수 관련 지표에서 다시 반등이 이어질 수 있는 점도, 잭슨홀미팅에서 어떻게 시장을 바라보고 있는지에 대한 힌트를 얻을 수 있을 것입니다.

 

이번주는 잭슨홀미팅에 결과 따라서 국채금리와 달러인덱스에도 영향을 받으며 상방 또는 하방으로 가는지에 대한 방향성은 9월에 있을 기준금리 결정에도 영향을 주기 때문에 이번 잭슨홀미팅이 잘 마무리 되었으면 좋겠습니다. 원달러환율이 상승 요인도 이번 미팅 이후에 우리 경제에 좋은 방향성으로 이어지길 바래 봅니다. 

 

점심시간입니다. 맛있게 점심식사하시고 시원한 아이스커피 마시면서 여유있는 시간 되세요. 오후 업무도 화이팅입니다 !!

 

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