미국경제지표) 7월 ISM 서비스업 구매관리자지수 PMI 52.7% (F.10년물국채금리&대출기준강화)

 

안녕하세요 경제지표 분석가 비오입니다. 반갑습니다. 

 

역시 낮에는 덥군요. 어제 밤에도 에어컨을 끄고 잠을 청했습니다. 선풍기가 캠핑용 팬으로 잠을 자는데 괜찮은거 같습니다. 저는 에어컨 바람을 선호하지 않습니다. 온도도 26~27도로 설정하고 지내는데요. 에어컨 바람을 많이 쐬면 목이 불편하고 기침도 나오는 경향이 있어요 -0-;;;

 

그래서 뭐니뭐니해도 자연바람이 최고 아니겠습니까!! 이럴 땐 계곡이나 산 속으로 들어가서 조용히 의자와 테이블 하나씩 펴고 모기 퇴치제 뿌려놓거나 모기장 안에 들어가서 편하게 쉬고 싶습니다. 아니면 야전침대 하나 펴서 눕거나 말이죠~ 생각만해도 기분이 좋습니다. 그러나 생각일 뿐....

 

오늘 안양예술공원 계곡을 가려고 계획을 했는데 아가들이 감기에 걸렸습니다. 그래서 일정이 중단되었고, 있다가 글램핑이나 가는 거로 일정이 축소되었네요. 오늘은 계곡서 몸 좀 담그려고 준비하고 가려고 했었답니다. 족대도 어깨에 둘러매고 말이죠 ORZ.....

 

source : www.ismworld.org

 

7월 ISM 서비스업 구매관리자지수 PMI는 전월대비  1.2% 하락한 52.7%를 발표하였습니다. 지표항목을 보면 신규주문지수가 미미한 하락을 했습니다. 고용항목 / 사업활동항목 / 수입항목 / 재고지수에서 감소가 확인됩니다. 반대로 증가한 지표들은 수주잔고가 8.2% 큰 폭의 상승이 나왔습니다.

 

Backlog of Orders 수주잔고 증가 이유를 보고에서 다음과 같이 작성되었습니다. '' 전반적인 공급망의 안정성 및 개선으로 인해 잔량이 크게 개선되었습니다.'' 라고 설명하고 있습니다. 공급망 문제는 거의 해소가 된 듯한 상황입니다. 자원 및 식량 무기화와 우크라이나 관련된 사항이 아니라면 공급망의 문제는 중국을 제외한 부분에서 큰 문제는 없어 보이지만, 변동성을 줄 수 있는 상황들은 반복되고 있는거 같습니다. 

 

"전반적인 공급망의 안정성 및 개선으로 인해 잔량이 크게 개선되었습니다."가 포함됩니다

source : kr.investing.com

 

현재 7월 서비스업 PMI 데이터를 보면, 현재 위치는 낙관적이기보다 중립적인 자리에서 흐름을 보이고 있다고 생각됩니다. 55이상 되는 자리가 안정적인 경제상황일 때 보이는 흐름이었습니다. 2020년 이후 급락 및 급등구간을 제외하면, 그 기간이 얼마 되지 않아 보입니다. 

 

source : kr.investing.com

 

신규주문지수 데이터 역시 경기흐름이 안정적일 때 54 위에서 흐름들이 이어가고 있습니다. 지금은 안정적인 기간 하단에서 자리하고 있는 7월 수치입니다.  그리고 50 미만 수축국면으로 서비스 산업 성장이 둔화된다면, 전반적인 소비 영역에서 소비지출이 둔화될 확률이 점차 높아지게 될 것입니다. 

 

source : kr.investing.com

 

이와 함께 ISM 비제조업 고용지수 역시 PMI 그래프 데이터와 등락폭의 차이는 있지만, 흐름의 방향성은 같은 흐름을 보이는 것을 보여집니다. 서비스업 PMI 지수가 좋다는 것은 기업들의 신규주문과 매출 역시 좋은 흐름을 보이고 있기 때문에 신규주문에 대한 노동력이 필요하게 되고, 고용지수가 흐름은 함께 움직이게 됩니다.  서비스업 신규주문지수 데이터 아래를 참조해보면,

 

 

source : kr.investing.com

 

경제위기가 왔을 때 신규주문지수 지표는 급격히 하락한 뒤, 급등세를 보이는 패턴을 보이고 있습니다. 코로나19 팬데믹은 빠른 시간에 확산되면서 정부 대응 역시 빠르게 움직이며 경제위기를 넘어가기 위한 노력(유동성 증가 / 기주금리인하 등)들이 실행되었습니다. 재난지원금이라는 명목하에 시민들에게 현금을 제공하였습니다. 이는 급여 외 수입원이 증가하면서 소비를 증진시키는 결과를 가져왔습니다. 

 

그렇게 정부가 공급한 재난지원금을 통해 소비를 확대시키는 정책을 펼치면서 경제지표는 급격히 상승하는 효과를 가져왔습니다. (신규주문지수) 하지만 한계에 부딪히며 인플레이션을 초래하면서 기준금리인상/긴축정책으로 전환되었고, 이미 높아진 물가지표들은 상품 및 서비스 가격이 급등합니다. 

 

가격이 상승하면 다른 저렴한 상품을 구매하거나 수량의 변화가 생기거나 미룰 수 있습니다. 즉, 소비가 둔화될 가능성이 높아지게 되는 셈이죠. 제조업 뿐만 아니라 서비스업 PMI에서 신규주문지수는 하락추세를 보이고 있습니다. (고금리 속 이자비용이 상승한 점도 소비를 줄이게 되는 원인 중에 하나였는데) 이런 분위기에 7월 산업별 서비스업 구매관리자 임직원들의 응답내용을 보면,

 

source : www.ismworld.org

1) 숙박 및 음식서비스 : 식품 부문 가격은 점진적으로 낮아졌지만, 매우 적은 비율로. IT 노동 가격은 여전히 부풀려져 잇습니다. 

2) 건설 : 매출은 꾸준함.

3) 보건 및 사회지원 : 7월달 여름은 평소와 같은 수준을 보이고 있지만,  2023년 환자 수가 계속 개선되고 있습니다. 경제적 인플레이션 압력에서 벗어나기 위해 손실을 줄이려는 노력을 계속 하고 있습니다.

4) 정보서비스 : 경기는 안정적입니다.

 

source : www.ismworld.org

 

4) 기업&지원 서비스 : 인플레이션이 완화되는 것처럼 보이지만 신중한 접근을 유지하고 있음. 전반적인 경영환경은 안정되었지만, 긴축적인 노동시장이 지속적인 문제가 발생하고 있습니다. 

5) 전문, 과학 및 기술 서비스 : 불확실한 경기 시기에 기업들이 고정비와 변동비 증가에 신중을 가하면서 직원/임시직/컨설턴트 채용이 계속 둔화되고 있다.

6) 행정서비스 : 운송서비스 역량은 향상되었지만, 제품 리드타임이 뒤처지는 업종도 여전히 남아 있습니다. 

 

source : www.ismworld.org

7) 소매무역 : 전반적인 경제는 좋고, 공급망 시장은 안정적입니다. 상품가격은 증가하고 있지만 (속도는) 둔화되고 있습니다. 납기 및 배송은 이상적이고 재고는 지난 분기보다 낮아졌스니다. 실업률은 70년 만에 최저치를 보이고, 임금은 계속 증가하고 있습니다. 

8) 교통 및 창고보관서비스 : 우리는 1년전 만큼 부담이 되지는 않지만, 여전히 칩을 기반으로 특정 재료를 얻는데 어려움이 있다. 유럽에서 리드타임은 전반적으로 개선된고 있는 것으로 보입니다. 팬데믹 기간 동안 작업량을 확산하기 위해 변화를 준 공급업체들의 어려움이 있습니다. 공급업체는 대응력이 떨어지고, (이에 따라) 리드타임에 영향을 미치고 있습니다. 

9) 금융 및 보험 : 꾸준하고 느린 성장을 보이고 있습니다.

10) 도매상거래 : 높은 운영비는 계속해서 사업에 압박을 가하고 고용을 제한합니다. 공급업체 비용은 예상만큼 내려오지 않고, 공급업체 서비스 수준은 개선되고 있다. 트럭운송 지표가 개선되었습니다.

 

7월 ISM 서비스업 PMI 역시 인플레이션으로 인한 어려움이 나타나고 있는 것으로 판단됩니다. 공급업체는 양쪽 지표에서 개선되고 있어 공급업체 문제는 지정학적 & 자원무기화로 인한 리스크가 아니라면 더 이상 문제는 되지 않을 듯 것으로 예상됩니다. 

 

세계적으로 코로나가 재확산되고 있기 때문에 헬스케어와 같은 의료서비스 영역에서는 앞으로도 좋은 흐름이 더 이어지는 기간이 확대되면서 좋은 흐름이 기대되며, 아마존에서 원격의료서비스에 대한 이슈가 나왔었는데, 이 역시 아마존의 구축한 인프라 시스템에 의료영역 서비스를 지원하기 위해 M&A를 하고 투자를 해왔던 아마존의 선택은 앞으로도 원격의료서비스에 대한 기술 개선을 시도하게 되지 않을까 예측해 봅니다.

 

source : fred.stlouisfed.org

 

고금리 속 기업들은 더 많은 이자 비용이 발생되고 있을 것입니다. 이는 사업 수익성 악화로 연결되고, 모기지 30년 금리가 7% 가까운 흐름을 계속 보이고 있고,  10년물 국채금리가 상승할 요인들이 발생하고 있습니다. 국채금리 상승은 이율 등의 상승을 가져오기 때문에 (3분기 1조달러 국채발행 이벤트는) 이를 더 가속화 할 수 있습니다.

 

중소기업에 대한 대출강화기준 수치가 2023 2분기 46.7 에서 49.2로 상승하였습니다. 상업은행 중소기업들에 대한 대출기준강화 비율이 전분기 대비 상승했다는 점. 이는 미국 경기의 불확실성에 대한 요소들이 작용했을 거라고 생각됩니다. 3분기 미국 재무부는 1조달러 국채발행에 대한 수요가 있을지에 대한 우려?가 있습니다.

 

source : naver.com

 

국채 수요가 부족해진다면, 국채금리 상승요인이 되기 때문에 10년물 국채금리는 미국 경기와 인플레이션과 관련이 있기 때문에, 국채금리 상승은 위험자산에 투자가 아닌 안전자산에 자금이 흘러들어가기 때문에 시중에 유동성을 흡수하는 요인입니다. 자금조달이 절실한 중소기업/스타트업은 더욱 더 어려워질 수 밖에 없다.

 

올해 하반기는 다양한 곳에서 변동성이 발생할 가능성이 있습니다. 매월 발표되는 경제지표가 개선 또는 악화되는지 여부를 보고 시장을 분석하고 이해하는데 도움이 될 것이라고 생각합니다. 유가는 늘 체크해야 하는 에너지 원자재입니다. 80달러대 안착을 하는 듯한 흐름이 지속되고 있어 걱정이지만, 흐름을 우리가 정할 수는 없으니까요. 판단은 물론 각자 개인의 몫이겠죠.

 

토요일입니다. 덥지만 시원함을 느끼는 시간을 즐기시며 행복한 주말이 되시기를 기원합니다^^