8월5주차(28일~9월1일) 세계 주요 경제지표 TOP 미국 7월 개인소비지출 물가지수 (F.신용카드대출연체율/2년물,10년물국채금리)

 

 

안녕하세요. 경제지표 분석가 비오입니다. 반갑습니다. 

 

 

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미국경제지표) 7월 (근원)소비자물가지수 CPI 발표 (F.유가차트/주거렌트비)

 

이번주 가장 중요한 경제지표를 손꼽으라고 한다면, 인플레이션 판단하는 척도로서 가장 중요한 7월 개인소비지출 물가지수 & 근원 CORE PCE 발표가 예정되어 있습니다.  7월 헤드라인 소비자물가지수 CPI가 전월대비 상승했던 것을 경제지표 분석을 통해 확인을 했었습니다. 다행히도 근원소비자물가지수는 전월대비 0.1% 하락 / 헤드라인은 0.2% 상승을 보였습니다. 

 

source : kr.investing.com

 

현재 시장예상치는 위에 밑줄과 같습니다. 헤드라인 PCE는 0.3% 상승한 3.3% , 근원 CORE PCE는 0.1% 상승한 4.2%를 시장은 예상하고 있습니다. 앞서 잭슨홀미팅 연설을 하기 전에 뉴스는 ''매파냐? 비둘기파냐?'' 라는 제목과 내용으로 많은 기사들이 생산되었습니다. 그리고 필자는 앞서 '' 매파 OR 비둘기파''가 중요한게 아니다 라고 설명을 드렸던 적이 있습니다. 

 

인플레이션 판단 척도인 CPI와 PCE가 높은데 좋은 말을 할 수 있느냐? 라고 묻는다면 어떻게 대답을 해야 하는가? 물가지수가 가파른 상승이 나오고 있는데 시장을 달래야만 하는 표현을 해야 하는가? 제임스불라드 연은총재가 등장하는 시기는 결국 물가지수 상승률에 변화가 나타나는 시기인 것과 맥락을 같이 한다. 단지 더 빠른 대응을 원하는 것이라고 생각한다. 

 

7월 소비자물가지수에 이어 7월 개인소비지출물가지수 PCE 역시 결국 상승이 나오는 것으로 결론은 나온 듯 합니다. 시장예상치를 상회하느냐 하회하느냐의 문제일 것이다. 예상치만 나와준다면 시장 충격이 덜하겠지만, 반대로 상회를 해버린다면 미국증시에 미치는 영향은 CPI때보다는 강하지 않을까 추론을 해봅니다. 

 

SOURCE :RENT.COM

 

소비자물가지수 & PCE에서는 주거비용이 지표 상승에 높은 비중을 차지하고 있습니다. 근원지표에서 높은 비중을 차지하고 있는 주거렌트비 가격 상승은 전체적인 지수를 끌어올리는데 주요한 역할을 하고 있습니다. 30년 동안 고정금리로 7% 이상 이자를 지불한다는 것은 얼마나 어려울지 생각해 본다면, 지금의 미친 이율은 너무 높다는 점입니다. 주택매매가 쉽지 않죠.

 

8월 RENT.COM에서 발표하는 주거렌트비 변화추이를 보면 상승폭이 둔화되는 현상이 나타나고 있습니다. 상승폭이 둔화되는 듯한 흐름을 보이고 있습니다. 아직은 방향성을 예측하기는 어렵지만, 발표되고 있는 주택 관련 지표들을 보면 하락전환될 가능성이 더 있다고 보여집니다. 높은 모기지이율은 당연히 높은 이자비용을 감당할 수 있는 소득계층이 얼마나 될까요?

 

source : fred.stlouisfed.org

source : fred.stlouisfed.org

 

신용카드 연체율 데이터 자료입니다. 지금 자산규모 100위내 은행과 100위 밖 은행들 데이터를 보고 계시는데요. 이것을 보고 무엇을 느끼고 계시는지 궁금합니다. 필자는 ''미국 소비가 계속 될 것인가?'' 에 대한 의문을 가지고 있다고 개인소비지출 물가지수 PCE 경제지표를 보면서 언급을 해드리고 있었습니다. 상품판매총액이 전년도대비  큰 상승률은 보이지 않고 있습니다.

 

 

 

같은 상품을 구매할 때, 인플레이션으로 인해 상품 및 서비스비용이 증가되었고, 임금상승률이 물가상승률을 따라가지 못하고 있기 때문에, 한정된 소득으로 오른 상품 갯수를 똑같이 소비할 수 없다는 것이죠. 기존 대비 소비되는 상품이 줄어들고 있다는 것.

 

신용카드 대출 연체율의 증가 특히 높아진 100위권 밖 은행들의 연체율이 급증하고 있습니다. 즉 중소형은행을 이용하는 중산층 ~ 서민층에서 대출 연체율이 코로나19 / 2008년 금융위기 때보다도 높은 연체율을 보이고 있습니다. 100위권 내 은행권에서도 연체율이 상승하고 있네요.  앞으로 소비지출의 변화가 나타나게 되지 않을까? 생각이 듭니다. 

 

 경기가 호황이거나 분위기가 좋을 때 내구재 관련 성장이 나타나게 되는데, 최근에 나타나고 있는 데이터는 내구재는 자동차를 성장이 전년도대비 마이너스 성장을 하고 있고, 자동차산업도 이제 코로나기간 공급망 대란으로 인해 판매가 되지 않았던 물량들이 해소되면서 올해 자동차산업 성장세가 좋은 분위기지만, 이제 성장세가 둔화되고 있는건 아닌가 생각이 드는 부분인데요.

 

source : fred.stlouisfed.org

 

자동차할부 이율도 국채금리 상승에 따라 높아진 상황입니다. (지표 데이터를 토대로 판단시)5월 기준인데 크게 하락하지 않는다면, 신차를 구매해야 하는 실수요자를 제외한 잠재수요자들은 진입장벽이 높아지게 됩니다. 그나마 이를 상쇄하는 점은 테슬라와 같은 기업들이 자동차판매가격 낮추는 이슈가 있었죠. 기업들이 자동차판매가격을 낮춘다? 왜 그래야 했을까?  이런 할부이율, 연말로 갈수록 다시 높아지는 인플레이션 상승률, 겨울이라는 계절이 주는 에너지원자재 유가 상승 요인 등이 자동차산업에도 압박을 가하고 있지 않을까 추론해 봅니다.

 

source : kr.investing.com

 

미국 10년물 국채금리가 전 고점을 넘기고 하락했지만 여전 4.2%가 넘는 위치에서 국채금리 흐름이 이어지고 있습니다. 국채금리 상승으로 미 채권시장으로 세계자본이 흡수될 수 있다는 점도 있겠지만, 각종 이율 등이 상승중입니다. 이자비용 상승이 계속되고 있는 점도 미국 정부 입장에서 곤란한 상황입니다.

 

source : kr.investing.com

 

2년물 국채금리 역시 상승이 계속되고 있습니다. 기준금리를 선행하는 지표여서 현재 상승은 추가 기준금리 인상을 하는 것은 아닌지에 대한 우려가 높아지고 있습니다. 이는 발표되는 경제지표를 통해 추가금리인상 가능성은 열려 있는 상황에서, 올해 의회증언에서 2회 정도에 대한 힌트를 주었는데요. 상하원 의회 증언 이후 1회 기준금리인상을 단행했습니다. 

 

아직 할지 안할지 미지수지만, 할 가능성에 무게가 실리는 듯 합니다. 연말 4% 인접하는 인플레이션 지표를 예상한다면, 2%를 목표치에 대한 변화가 없다는 메세지를 주었던 잭슨홀미팅(심포지엄). 4분기로 갈수록 소비가 둔화되는 현상들이 나타날 것으로 필자는 예상하고 있고, 소비지출 증감률 바닥이 언제 나올지 지켜봐야겠습니다. 

 

개인소비지출 물가지수 PCE 에 영향을 주는 요인들은 현재 계속해서 물가지수를 끌어올리고 있습니다. 이상기후로 인한 식품원자재 수출중단과 같은 이슈들. 중국경제리스크 등 다다양한 악재들이 있어, 시장을 어떻게 압박하게 될지는 예상할 수 없습니다. 갑자기 좋은 정책으로 개선될 수도 있기 때문에. 현재 상황을 잘 분석하고 판단을 내리셔야 하겠습니다. 

 

월요일 시작입니다. 비가 내리고 있어 출근길 안전운전 꼭 하시고, 티타임도 즐기면서 업무 속 여유로운 시간 잊지마세요^^

저도 따땃한 핸드드립 한 잔 내려서 마셔야겠습니다^^ 수고하세요

 

 

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